国金证券发布研报称，看好AI-PCB及核默算力硬件、苹果产业链及自主可控受益产业链。多家AI链中枢公司Q1功绩报喜，AI需求捏续苍劲，接下来干预Q1功绩密集公布期，淡薄捏续温雅AI产业链公司Q1功绩，其他中枢公司功绩也有望超预期，该行以为，跟着台积电Rubin及谷歌/亚马逊等ASIC厂商新产物的拉货，Q2环比增长依然苍劲，不息看好AI产业链硬件中枢公司。当今多家AI-PCB公司订单苍劲，满产满销，正在大肆扩产，功绩高增长有望捏续。AI覆铜板也需求蓬勃，由于国外覆铜板扩产逐渐，大陆覆铜板龙头厂商有望积极受益。

细分行业景气野心：奢侈电子(郑重进取)、PCB(加快进取)、半导体芯片(郑重进取)、半导体代工/开荒/材料/零部件(郑重进取)、败露(底部企稳)、被迫元件(郑重进取)、封测(郑重进取)。

国金证券主要不雅点如下：

多家AI链中枢公司Q1功绩报喜，AI需求捏续苍劲。

4月16日，台积电公布26Q1功绩。26Q1达成营收359亿好意思元，略超之前取悦的346~358亿好意思元，达成毛利率66.2%，跳跃之前所取悦的63.0~65.0%，达成净利润181亿好意思元，同比+58.8%。公司取悦26Q2营收390~402亿好意思元，10%环比增长，32%同比增长，预测26Q2毛利率为65.5~67.5%，商业利润率为56.5~58.5%。公司将全年收入取悦上调至跳跃30%(前一季度为接近30%)。

收入增长主要来高慢性能策划(HPC)以及先进制程。26Q1HPC收入环比增长20%，收入占比达到61%；公司以为AI需求苍劲，带动先进制程需求高速增长，当今产能病笃，将在中国台湾(台南)、亚利桑那、日本进行N3产能的特等扩产。其中中国台湾(台南)工场产能预测27H1干预量产，开云体育亚利桑那工场预测27H2干预量产，日本工场预测28年干预量产。N2制程当今也曾以较高良率大限制量产。公司下一代制程A14预测将在28年干预量产。由于后续N3以及更先进制程捏续扩产，公司预测26年CAPEX将围聚之前取悦的全年520~560亿好意思元的上限。

4月17日，中际旭创公布26Q1功绩，26Q1达成营收195亿元，同比大幅增长192%，达成净利润57.18亿元，同比大幅增长262.2%，800G、1.6T光模块产物Q1出货量显贵增长，成为营收和利润增长的中枢驱能源。

从台积电及中际旭创Q1功绩及台积电Q2功绩预测来看，AI需求捏续苍劲，接下来干预一季度密集公布期，淡薄捏续温雅AI产业链公司Q1功绩，其他中枢公司功绩也有望超预期，该行以为，跟着台积电Rubin及谷歌/亚马逊等ASIC厂商新产物的拉货，Q2环比增长依然苍劲，不息看好AI产业链硬件中枢公司。

Anthropic运营收入年化率已风雅冲突300亿好意思元，较2025年底的90亿好意思元增长了233%，较2025年1月的10亿好意思元翻了30倍。企业大客户大幅增多，年奢侈额跳跃100万好意思元的企业客户，从2026年2月的500余家，在不到两个月内翻倍至跳跃1000家。从Anthropic营收爆发式增长，中际旭创Q1功绩大超预期，台积电用于AI芯片的先进制程产能排满、加快扩产及GPU租出价钱高涨的情况来看，AI短期、中期的需求齐非常苍劲。

Token数目的爆发式增长，带动了ASIC苍劲需求，该行研判谷歌、亚马逊、Meta、OpenAI及微软的ASIC数目，2026-2027年将迎来爆发式增长。举座来看，不息看好AI覆铜板/PCB及核默算力硬件、半导体开荒及苹果产业链。

风险教唆：需求复原不足预期的风险；AIGC施展不足预期的风险；外部制裁进一步升级的风险开云体育app。

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